Ce-i pe masa
- Vlad scrie azi un text cu titlul: De ce Bitcoinul nu trebuie sa creasca fundamental
- Market Update-ul il gasesti aici
Avem acum un grup de Whatsapp! - si, desigur, un canal dedicat membrilor Stakeborg Academy. Ca sa te putem accepta in grupul de WhatsApp, asigura-te ca ai adaugat un numar de telefon in platforma in sectiunea Account > Edit Profile > Primary Phone.
In liniste si fara declaratii pompoase, FED-ul a actionat.
Dupa luni intregi de reducere a lichiditatii, situatia incepe sa se schimbe.
Fpow a pompat 29 de miliarde de dolari in sistemul bancar american – cea mai mare operatiune repo intr-o singura zi de la bula "dot-com" incoace. De ce facut-o? Pentru ca piata de bonds i-a cerut-o.
Pe termen scurt, aceasta injectie de lichiditate inseamna ca bancile americane primesc mai multi bani pentru a acoperi nevoile urgente de finantare si a evita blocajele care se prefigurauin piata interbancara. Costurile imprumuturilor pe termen scurt ar trebui sa scada, iar pietele sa se stabilizeze temporar.
Pe termen mediu, insa, daca tensiunile continua, FED va reintra in vechea morisca: sa gaseasca un echilibru intre sustinerea lichiditatii si controlul inflatiei.
Altfel spus, o astfel de interventie precum cea la care tocmai am asistat poate semnala ca sistemul financiar se confrunta cu presiuni structurale, nu doar fluctuatii temporare.
Primele semne au inceput sa se vada acolo unde eral cel mai previzibil: la dolar si la dobanzile de la bonds. Dolarul a inceput sa mai scada (numarul celor din piata creascand) iar dobanzile la bonds s-au mai normalizat ambele yields (2y&10y) coborand sub 50 daily moving average.
La nivel structural, una din probleme este usor-idenificabila in tweet-ul de mai jos:
E o ciudatenie. Bursa americana este nu foarte departe de all-time highs, earnings-urile au fost bune, dar in jur de 150.000 de oameni isi pierd locul de munca. Sa fie asta primul semn ca inteligenta artificiala aduce eficienta atat de mult discutata iar asta conduce la o scadere a numarului de lucratori?
Tot ce se intampla in momentul de fata are legatura cu ideea de debasement. Atunci cand guvernul american lucreaza cu deficite de 6-8% (deci is la fel de smecheri ca noi, romanii) pe timp de pace e usor sa iti dai seama ca exista niste schimbari care se intampla la nivel structural. Mai ales cand vezi o datorie care e la 120% din GDP. Cum poti plati dobanzile la acea datorie?
Un singur raspuns: dobanzi reale negative.
Cand FED-ul mentine ratele de dobanda reale negative (adica sub inflatie), economiile populatiei sunt “erodate” in favoarea statului, iar hard assets cum e bitcoinul se apreciaza, nu pentru ca ar creste fundamental, ci pentru ca moneda de masura, dolarul in cazul de fata, pierde incet valoare. Trump insusi a spus de multe ori ca in actualul context isi doreste un dolar mai slab, iar cresterea din ultima saptamana a pus DXY peste borna psihologica de la 100, in vecinatatea confluentei acesteia cu 200 Daily Moving Average.
Pentru investitori asta devine din ce in ce mai clar, motiv pentru care multi incep sa isi masoare portofoliile in aur sau bitcoin. Se vede si in detinerile bancilor nationale care si-au marit exponential detinerile de aur si au scazut accentuat expunerea la US treasuries, pana nu demult un safe-heaven.
Astfel de schimbari sistemice nu se intampla fara zgomot, volatilitate si o mare de incertitudine la toate nivelurile, inclusiv cele care sunt favorizate de evenimente, asa cum e crypto.
2Y Yield - 3.54%, in scadere. Sentiment pentru risk assets: neutru.
10Y Yield - 4.09%, in scadere . Sentiment pentru risk assets: neutru.
Volatilitate data de discursul hawkish a lui Powell si de injectia FED-ului in repo markets. Volatilitate pe piata de bonds inseamna incertitudinea in piata de equities deci inca un factor pentru tulburarile din crypto.
S&P 500 este peste 50 daily moving average de 125 de zile active, asta fiind cea mai lunga perioada din 2011 si pana in prezent. Din ce s-a raportat pana acum, earnings-urile sunt cu 19% mai mare fata de anul trecut, pentru al 11-lea trimestru consecutiv, 19% fiind cea mai mare astfel de crestere din 2011 incoace, daca facem exceptie de anomalia pandemiei:
Nu e de mirare ca toata lumea a raportat stelar.
Netflix a anuntat un stock split 10-la-1 ce va intra in vigoare pe 17 noiembrie, pentru a reduce pretul per actiune si a atrage investitori noi; actiunile au crescut 3% la anunt.
Alphabet a depasit pentru prima data pragul de 100 miliarde de dolar in earnings intr-un trimestru, impulsionat de cresterea cu 34% pe cloud, iar actiunile au fost +6%.
Amazon a raportat o crestere de 20% y-o-y a veniturilor AWS, iar actiunile au crescut 10%, compania concediind inca 14.000 de angajati din motive de supraincadrare, nu din cauza AI sau a presiunilor financiare. Cel putin asa au motivat ei.
Apple a avut un record de venituri pe trimestrul din septembrie cu 102.5 miliarde, confirmand cel mai ridicat market cap din istoria companiei
Microsoft a raportat cresteri solide (+18% venituri, +12% profit net) iar Coinbase (+4.65%) a avut venituri in crestere cu 37% Q2 vs Q3, iar tranzactiile cu ETH au ajuns la 22% din volum.
Doar Meta a scazut peste 11% dupa anuntarea unor cheltuieli suplimentare pe AI. Au de recuperat :)
Portofoliul meu
- BTC - 47%
- ETH - 22%
- SOL - 17%
- Stable - 5%
- Alts - 9%
Nimic de raportat.
A crescut putin ponderea BTC pe fondul trepidatiilor si a cresterii bitcoin dominance, a valorii bitcoinului vs alts.
In Incheiere
In momentul de fata, exista un grafic pe care il urmaresc atent saptamana de saptamana:
Sunt numeroase motive, serioase, pentru care bitcoinul inca sufera si alts-urile de mana cu el, dar niciunele din ele (despre care voi mai vorbi si in market update) nu sustin o teza bearish pe urmatoarele 6-9 luni, asa cum am mai scris in newsletterele anterioare.
Vorbesc strict pe datele pe care le avem acum si cele care deriva din ele.
Mai mult, se inmultumesc motivele pentru care o interventie a guvernului american este foarte probabila. Bine, in primul rand sa se iasa din shutdown 🙂
No retreat, no surrender.
Vlad
„Experience is a handicap in a bull market.”