Ce-i pe masa

• Vlad scrie azi un text cu titlul: AI/ICO Bubble​
• 4 Grafice importante pentru portofoliul nostru
• Market Update-ul il gasesti aici​

​Avem acum un grup de Whatsapp! - si, desigur, un canal dedicat membrilor Stakeborg Academy. Ca sa te putem accepta in grupul de WhatsApp, asigura-te ca ai adaugat un numar de telefon in platforma in sectiunea Account > Edit Profile > Primary Phone.

Cat de tare s-a inmuiat Jerome?

Jobless claims (cererile pentru ajutor de somaj) a scazut la ultima raportare cu 33.000, ajungand la 231.000 — cel mai puternic declin saptamanal din ultimii 4 ani, sub asteptarile pietei care indica 240.000.

Economia arata bine, dar FED reduce dobanzile.

De ce se intampla asta? Pentru ca ne uitam la poveste din avion.

Cresterea din rapoarte a fost sustinuta in mare parte de segmentul populatiei cu venituri ridicate. Aceasta categorie cheltuieste tot mai mult in raport cu restul societatii, ceea ce confirma un lucru despre care am tot scris in ultimii 2 ani: printing-ul de dolari urmat de inflatie ii face pe bogati mai bogati si pe saraci mai saraci.

In trimestrul al doilea, top 10% dupa venituri au generat jumatate din consumul total, cel mai mare nivel din 1989 pana acum, fata de 48,5% in trimestrul precedent.

Deci da, economia arata bine, dar asta nu se vede in buzunarele tuturor. Ce poate sa faca FED-ul intr-o astfel de situatie? Ca nu poate rula doua politici diferite in functie de venitul si averea fiecaruia.

Se confuzeaza. Iar asta a fost evident la ultima sedinta.

Este incredibil cat de diferite sunt opiniile celor 19 membri ai FED despre cum ar trebui sa evolueze dobanzile pana la finalul lui 2025. Un membru a propus cresterea dobanzii(!!), sase ar vrea sa ramana pe loc, doi sustin o scadere, noua vor doua scaderi, iar un membru (cel mai probabil Stephen Miran, propus de Trump) ar reduce dobanda de cinci ori pana la final de an.

Si asta pentru ca atunci cand te uiti la inflatie si la economie din avion…ai inflatie inca mare si economie ok deci ce motiv ai avea sa tai?

Cand te uiti mai atent la economie si vezi cum economia a fost impinsa de AI si sustinuta de cei cu venituri peste media, ce motiv ai avea sa pastrezi aceeasi dobanda?

Pentru investitori, lipsa de consens la Fed inseamna volatilitate crescuta pe pietele de bonds si stocks, dar si o sensibilitate mai mare la orice semnal din discursurile bancii centrale sau a lui Powell.

A avut si el niste pozitionari interesante dupa sedinta.

A zis ca rata somajului a crescut si apar riscuri negative pentru piata muncii, dar si inflatia a accelerat si ramane peste nivelul dorit.

S-a mai referit la faptul ca s-a temperat cresterea economica iar ritmul de creare de locuri de munca este sub pragul necesar pentru a nu creste somajul.

Iar la sfarsit a reluat teoria drobului de sare in ceea ce priveste impactul incert al tarifelor asupra economiei americane fara a ne spune insa pana cand asteptam verdictul. Chiar si asa, taierea dobanzilor e o schimbare de pozitie dinspre inflatia (care oricum nu dadea semne sa coboare spre 2% nici fara tarife) spre piata muncii.

Un bun barometru pentru ce se intampla in economie sunt ISM-urile (ISM , care e un institut, masoara dinamica activitatii economice in productie si servicii.Un scor peste 50 indica expansiune, sub 50 inseamna contractie).

Practic, ceea ce vedem in tabelul de mai sus si conteaza in contextul celor scrise anterior sunt urmatoarele.

Asistam la o revenire lenta a sectorului manufacturier, dar care continua putin sub pragul de 50 in toate cele 6 luni, in timp ce serviciile raman usor in zona de expansiune (in jur de 51–52).

Preturile raman ridicate in ambele sectoare, ceea ce nu mira in contextul inflatiei, chiar daca activitatea ramane moderata.

Nivelul comenzilor noi este sub nivelurile istorice pentru productie, cu o revenire in august, semnalizand ca cererea ramane fragila.

In servicii, comenzile noi arata o imbunatatire in august fata de lunile anterioare, dar nu e o crestere robusta.

Una peste alta, ramane cum am stabilit: economia da semne ca se chinuie sa pastreze ritmul iar inflatia se mentine vie.

2Y Yield - 3.57%, stagnant. Sub 50 si 200 moving average. Sentiment pentru risk assets: neutru-bullish.

10Y Yield - 4.12%, usoara crestere. Sub 50 si 200 moving average. Sentiment pentru risk assets: neutru-bullish.

Cresterea dobanzilor la 10Y spre 4.10-4.12% inseamna ca investitorii au interpretat cele spuse de Powell, cum ca politica pe viitor e “data dependent, in cheia unei posibile schimbari de directie in viitorul imediat. Iar pentru a-si asuma volatilitatea asta, mai ales pe fondul deficitului din Statele Unite, e nevoie de dobanzi mai mari pentru a absorbi bonds-urile pe care guvernul e trebuie sa le emita pentru a finanta deficitul.

Incep sectiunea de stocks cu o teorie interesanta la care achiesez si pe care am auzit-o prima data la Patrick Collison co-founder-ul de la Stripe. Desi Apple, Microsoft si Google sunt business-uri diferite, evolutia lor este extrem de corelata:

Explicatiile, dupa mine, pot fi doua. Desi fac lucruri diferite cele trei sunt tratate la pachet sub aceeasi umbrela: Internet businesses; sau/si pe fondul cresterii galopante a veniturilor si profiturilor, toate 3 au beneficiat de impactul devalorizarii dolarului via printing.

Si pe bursa, banii mai multi, cand au venit din neant, au mers la cei mai bogati 🙂

In alta ordine de idei, scaderea dobanzilor cand veniturilor companiilor de pe bursa au crescut vertiginos s-a mai intamplat o singura data in istorie:

Si rezultatul a fost dot-com bubble 🙂

La fel, FED-ul a taiat dobanzi cu stock market-ul la all-time high de 16 ori. In 15 astfel de cazuri, la 12 luni distanta, S&P 500 castigase aproximativ 15%.

Si Sam Altman e de acord ca am putea avea un AI Bubble, doar ca vede putin diferit lucrurile.

Sam sustine ca traiectoria actuala e clar una de bula speculativa, insa tocmai acest tip de moment poate produce urmatoarea generatie de giganti tech. Logica e ca esecul dot-com a dus la disparitia unor companii mici, dar a permis aparitia Amazon, Google si a multor jucatori-cheie de azi.

Idei considerate ratate atunci au fost relansate sub alte forme si au ajuns businessuri de succes ulterior. Chiar daca multi pionieri AI actuali vor da faliment, infrastructura de baza construita in aceasta perioada va fi folosita si preluata, influentand valul urmator de inovatie si companii.

Cei dintre noi care am intrat in crypto in perioada ICOs, 2017-2018, am mai vazut povestea asta chiar mai recent decat dot-com bubble 🙂

Portofoliul meu

• BTC - 47%
• ETH - 22%
• SOL - 17%
• Stable - 5%
• Alts - 9%

Am mai iesit din BTC si am intrat in cateva alts pe care le-am mai enumerat: DOGE, PENGU, ARB si NEAR.

In Incheiere

Devine tot mai clar, odata cu AI-ul, ca Internet Economy devine locomotiva economica a lumii iar asta duce la o concentrare tot mai mare in indicii istorici:

Iar asta ii face pe investitorii non-americani sa isi creasca expunerile pe bursa americana:

20 de trilioane in stocks si aproximativ 14 trilioane in US debt, aici incluzand treasuries, mortgage dar si corporate bonds.

Cred ca suntem intr-un moment de maxima importanta pe care l-am descris putin si in teoria cu aur vs bitcoin backed currencies, din editia anterioara. Daca pana acum sa investesti in 10Y bonds era considerat a fi risk-free, de aici si dobanda mica, lucrurile nu mai stau asa.

Statele Unite are o datorie care creste mai repede decat GDP-ul, o inflatie care nu va mai ajunge la 2% decat cu ocazia unei recesiuni, un presedinte care insufla incertitudine cu fiecare iesire publica si un istoric recent (invazia Rusiei in Ucraina si inghetarea asset-urilor rusesti) care dauneaza increderii in dolar.

Vremuri noi vin sigur.

Ramane sa vedem daca nu-s si tulburi.

No retreat, no surrender.
Vlad

​

Grafice importante pentru portofoliul nostru

1. BTC - 4H

Am pus graficul de patru ore pentru ca asistam la un bottoming formation de manual cu bullish divergence: pretul face lower-low, dar RSI-ul face higher-low. Daca 200 SMA e recuperat pe 4 ore, pretul ar putea ajunge relativ repede la $115.000 avand in vedere ca leverage-ul din sistem, mai ales cel long, a fost flushuit.

2. TOTAL & TOTAL 2 & TOTAL 3

Graficul cu toata piata, inclusiv BTC, a pierdut momentan 50 Moving Average pe Daily:

Graficul cu toata piata minus marketcap-ul BTC-ului, e fix pe 50 Moving Average Daily:

In timp ce piata minus BTC si ETH arata asa:

Asta pentru mine inseamna ca activitatea de flush a leverage-ului a fost doar BTC si partial pe ETH. Faptul ca alts-urile nu s-au miscat e un semn bun pentru viitorul alt season, oricand va veni el. Conviction-ul e mare ceea ce va fi oferi stabilitate, mai ales vs big players ca BTC sau ETH. Ba chiar si Solana.

3. SOL

Respingere de manual din acelasi 50 Moving Average Daily. Retracement-ul din ultima saptamana este un reset foarte bun pentru next leg-up. BULLISH.

4. PENGU

Stiu ca v-am spurs de el si saptamana trecuta, cred ca in market update, dar, la fel ca la Solana, avem parte de un retracement corect din punct de vedere tehnic pana in support-ul atins in mai multe randuri.

Pe weekly, RSI-ul e abia la 53, departe de overbought deci este si loc de crestere odata ce acel trendline va fi spart si confirmat ca support.

Pe data viitoare!

„The trouble is that good counsel, when misapplied, can be worse than bad counsel or none at all. The resistant ignore it while the receptive overdo it.”