Ce-i pe masa

• Vlad scrie azi un text cu titlul: BULLISH​
• 4 Grafice importante pentru portofoliul nostru
• Market Update-ul il gasesti aici​

​Avem acum un grup de Whatsapp! - si, desigur, un canal dedicat membrilor Stakeborg Academy. Ca sa te putem accepta in grupul de WhatsApp, asigura-te ca ai adaugat un numar de telefon in platforma in sectiunea Account > Edit Profile > Primary Phone.

De fiecare data cand trec doua saptamani se strang date cat pentru 3 newslettere 🙂 Le luam pe rand ca sa vedem care-i mediul in care ne invartim, fix in perioada in care ETH-ul se pregateste sa urmeze Bitcoinul si sa faca new all-time highs.

Inflatia, cea “normala” adica headline CPI, a venit mai bun decat se asteptau specialistii: 2.7% vs 2.8%.

Povestea Core CPI a fost insa invers: 3.1% vs 3% cat erau pronosticurile. La fel si month-over-month, acceleratia in plus a fost tot de 0.1%

Producer Price Index a fost surpriza. Core PPI 0.9% month-over-month desi lumea preconiza 0.2% si 3.7% anualiza fata de 2.9%. E cel mai mare crestere din 2022 incoace.

Practic, s-au transmis doua semnale diferite. Daca inflatia, in ciuda coreCPI, a fost mai degraba “cuminte", datele pentru PPI inseamna cateva lucruri ingrijoratoare. Cresterea abrupta a PPI sugereaza presiuni inflationiste „in fabrica” care se pot rasfrange rapid in preturile la consumator (CPI), daca firmele nu absorb acest cost si-l transfera catre consumator.

Mai mult, principalele cresteri s-au vazut la servicii (+1.1%) si bunuri (+0.7%), ambele influentate de tarife (undeva intr-un birou Jerome Powell a zambit), cererea mare si perturbatii in lanturile logistice.

Cel mai bun exemplu: serviciile de retail, transporturi si consultanta financiara au explodat ca marje, iar la bunuri – legume proaspete (+38.9%!), carne, combustibili si metale au crescut semnificativ.

Prima reactia pe care am avut-o a fost sa observ ca exista o constanta in ultimele luni: datele ofera argumente atat pentru taieri cat si pentru pastrarea actualelor dobanzi.

Dar cum sta piata muncii?

Initial Jobless claims sunt in downtrend in timp ce continuing jobless claims isi pastreaza acelasi nivel. Tradus, asta inseamna ca oamenii care-si pierd job-ul intampina ceva probleme sa isi gaseasca unul nou.

Per ansamblu, piata muncii nu e nici prea, prea…si nici foarte, foarte.

De ce conteaza cifrele de mai sus? Ele ne arata daca consumatorul american ramane rezistent sau nu, ceea ce explica sentimentul fata de cheltuieli, care afecteaza vanzarile, care la randul lor influenteaza risk assets.

Si luand toate astea in considerare, ajungem la decizia pe care Jpow va trebui sa o ia in septembrie. O piata a muncii slaba impinge Fed-ul sa reduca dobanzile, ceea ce este favorabil pentru risk assets. Interesant cum o economie care gafaie este un semn bun pentru investitorii la bursa.

Momentan, piata face pricing in la 85% sanse pentru un cut de 0.25%, dar in ultima saptamana trendul este descrescator, de la 94.3% pe 13 august:

Presiunile din partea administratiei sunt tot mai mari. Bessent a spus ieri ca el ar taia 0.50% daca ar fi sef la FED. Trump crede ca dobanzile sunt la 3% prea sus :)) Puteti vedea aici daca nu ma credeti.

JPow vorbeste vineri la intalnirea anuala de la Jackson Hole. Datele mixte despre inflatie si somaj il pun intr-o situatie dificila, mai ales de cand tarifele au inceput sa intre in vigoare la inceputul acestei luni. Dar nu toate pentru ca marea necunoscuta ramane China. Acolo s-a ajuns la un consens: Trump a pus stop la cresterea tarifelor pentru inca 90 de zile, chinezii confirmand ca vor face acelasi lucru. Nu intamplator, chinezii si indienii, tarile cu cele mai mari populatii din lume au inceput o reapropiere diplomatica, pe fondul sicanelor la care sunt supusi de Trump.

China si India sunt doi dintre cei mai mari exportatori si importatori globali. Orice acord sau relaxare dintre ele va influenta fluxul de bunuri, preturi si resurse la nivel global—cu efect direct asupra companiilor americane si a inflatiei.

Sa incheiem sectiunea macro intr-o nota optimista: monstrul hranit cu lichiditate nu mai poate fi oprit.

Potrivit celui mai recent raport lunar al Trezoreriei, in iulie, guvernul SUA a cheltuit 630 miliarde de dolari, cu 9.7% mai mult fata de cele 574 miliarde din urma cu un an.

Vorbim de doilea cel mai mare total lunar de cheltuieli din ianuarie incoace. Putem concluziona, fara frica de a gresi, ca DOGE, departamentul inceput cu doi lideri din care nu mai regasim niciunul, Elon Musk şi Vivek Ramaswamy, nu pare sa isi duca misiunea la indeplinire.

Nu mai ramane decat solutia debasamentului si stim ce inseamna asta pentur risk-on assets 🤑🤑🤑.

2Y Yield - 3.74%, in scadere. Semnificativ sub 50 si 200 moving average. Sentiment pentru risk assets: neutru-bullish.

10Y Yield - 4.30%, in scadere . Sentiment pentru risk assets: neutru-bullish.

Ceea ce am scris in prima parte se vede si in evolutia pietei de bonds.

Publicarea unui PPI mult peste asteptari (+0.9% MoM) a alimentat temerile privind inflatia si a dus la o crestere temporara a yield-urilor pe fondul asteptarilor ca Fed-ul va amana o eventuala scadere a dobanzii de politica monetara.

De asemenea, pietele au digerat putin mai greu un raport de angajari slab, revizuit negativ, de aici si temperarea cresterilor de yield si a cresterea volatilitatii.

In momentul de fata, piata de bonds reflecta echilibrul fragil dintre riscurile inflationiste si incetinirea economiei.

Dupa cum lesne se poate observa in graficul de mai jos, de fiecare data cand pozitiile long institutionale la bursa depasesc pozitiile short cu aproximativ un milion de contracte, in randul investitorilor institutionali se activeaza un puternic sentiment de greed.

Astfel de momente de lacomie sunt aproape intotdeauna urmate de o corectie pe bursa, la cateva luni distanta.

Momentan, diferenta intre numarul de longs si de shorts e de 850.000, o diferenta mare, dar nu indeajuns de mare incat sa tempereze avantul bullish existent.

Un grafic foarte relevant pentru cat de top-heavy este piata de stocks:

Big tech mananca small caps la mic dejun. Daca punem asta in context istoric si ne limitam la cele mai mari 10 companii din S&P, concentratia e si mai mare:

De unde cresterile astea in ritm accelerat?

Ei bine, exista multi factori, o parte din ei ii luam in discutie aproape in fiecare editie, dar investitorii de retail joaca un rol major. Goldman spune ca retail-ul directioneaza acum peste 3 miliarde de dolari zilnic catre actiunile din tehnologie, ceea ce reprezinta cel mai mare nivel inregistrat vreodata:

In scurta perioada in care am lipsit, Nvidia a continuat sa fie prima dona. Dupa ce a atins new all time-highs, a urmat o corectie abrupta, pt stocks, de -3.5%, care a tras in jos tot Nasdaq 100. Asta apropo si de dependenta marilor indici de super big tech.

Portofoliul meu

• BTC - 53%
• ETH - 24%
• SOL - 13%
• Stable - 6%
• Alts - 4%

Nu s-a schimbat nimic pentru teza mea investitionala, prin urmare raman heavy BTC & ETH. Deocamdata 🙂

In Incheiere

Dincolo de zgomotul cifrelor, raportarilor si a parerilor specialistilor, daca facem un pas in spate, un lucru este extrem de important: Din 1971, de cand s-a decuplat aurul de fiat, nicio economie din cele importante nu a reusit sa pastreze, pentru un numar relevant de ani, o inflatie de sub 2%. Ba chiar media la Statele Unite, Franta sau China e undeva spre 4%. Concluzia e simpla: debasament-ul fiat-ului este real si va continua.

Pare ireal, dar din 2020, dolarul a pierdut 30% din puterea de cumparare. 30%!! Nu e de mirare ca vedem cresteri exponentiale pe bursa americana, cresteri care au fost atat de greu de digerat incat cantitati mari de cash stau pe margine; apropo de imaginea de mai sus despre push-ul facut mai degraba de retail.

Un exemplu relevant este raportul dintre BTC si Nasdaq, unde BTC abia-abia face new all time-high:

Iar fata de aur nu suntem nici macar acolo:

Ambele grafice ne indica acelasi lucru: bull market-ul actual are la baza cresterea masei monetare si nu performanta asset-urilor in sine.

CrossBorder Capital, o resursa excelenta pentru intelegerea flow-ului de lichiditate in piete, vine cu un grafic relevant in sensul asta:

Iar vestea buna e ca la nivel global, fund managerii abia gasesc Bitcoinul. Un sondaj recent facut de la Bank of America arata asa:

Altfel spus, 3 din 4 manageri de fond nu au expunere la crypto.

Atat de devreme e pentru adoptia institutionala.

BULLISH.

No retreat, no surrender.
Vlad

​

Grafice importante pentru portofoliul nostru

1.AAVE/BTC

AAVE a ajuns un monstru pe zona de DeFI: cel mai mare TVL, deployed pe mai multe chain-uri, cu un DAO functional, cu decizii strategice inteligenta si, de curand, cu posibilitatea a deveni deflationar. 4-5x pana la ATH in Bitcoin, pe fondul masurilor pro-DeFI luate in Statele Unite, pare a good bet pentru viitorul alt season.

2. ETH.D - ETH dominance

Ethereum a fost vedeta ultimelor saptamani iar asta s-a vazut cu ochiul liber in evolutia dominantei. ETH.D ajunge rar in zone de overbought pe RSI Weekly si sta perioade scurte de timp desi e adevarat ca acum e pentru prima data cand asset-ul are si instrumente precum ETFs atasate. Macar pentru cateva saptamani, ma astept ca ETH sa se odihneasca vs ceilalti actori si sa nu treaca dominanta de 15%

3. EGLD

Alts-urile care si-au pierdut cu usurinta 50 MA Daily sunt si cele care vor avea probleme sa plece repede cand intreaga piata se va misca. Mai ales ca un alt cu cat sta, cu atat are tendinta de a-si pastra “statornicia".

4. POL

Pentru a avea un contra-exemplu la cele spuse mai sus de EGLD, POL a gasit deocamdata suport pe confluenta de Moving Averages iar daca nu si-l va pierde in zilele urmatoare (fakeouts pot exista), ar putea fi unul din calutii rapizi odata ce piata se scutura si isi reia miscarea.

Pe data viitoare!

“Never test the depth of the river with both feet.” - Warren Buffet