Ce-i pe masa
-
Vlad scrie azi un text cu titlul: Game on!
- 4 Grafice importante pentru portofoliul nostru
- Market Update-ul il gasesti aici
Avem acum un grup de Whatsapp! - si, desigur, un canal dedicat membrilor Stakeborg Academy. Ca sa te putem accepta in grupul de WhatsApp, asigura-te ca ai adaugat un numar de telefon in platforma in sectiunea Account > Edit Profile > Primary Phone.
Esuand sa il convinga pe Powell sa taie dobanzile, Trump a trecut la plan B si a facut-o in stilul lui propriu, anuntand demiterea Lisei Cook, unul din membri boardului FED, dupa cum vedeti mai jos:
Azi, un judecator federal a concluzionat ca Trump a actionat ilegal. Ramane de vazut cum se va sfarsi povestea, dar cateva lucruri sunt certe.
Fara Lisa Cook, Trump ar urma sa preia controlul asupra Consiliului Fed (7 membri), care nu este acelasi lucru cu consiliul de vot al FOMC (12 membri). Asta din urma include si 5 presedinti regionali ai Fed si toti cei 12 voteaza pentru schimbarea dobanzilor.
Iar aici este cheia: in februarie 2026, board-ul FED-ului va vota pentru confirmarea (sau respingerea) reinnoirii mandatelor celor 5 presedinti regionali ai Fed pentru inca 5 ani. Daca instantele valideaza, intr-un final, destituirea lui Cook, cvartetul compus din Bowman/Waller/Miran/noul numit de Trump va confirma doar presedinti regionali ai Fed aliniati agendei lui Trump. A se citi: scaderea accelerata a dobanzilor.
Chiar si fara a lua in calcul noul presedinte al Fed pe care il va numi in mai 2026, incepand cu februarie 2026 Trump ar putea controla consiliul de vot al FOMC si influenta puternic Fed spre un ciclu de reduceri. Practic, Jerome Powell s-ar regasi complet izolat in propria structura, iar lui Trump i-ar iesi ceea ce si-a dorit cu ardoare: zdrobirea independentei FED-ului.
Dar sa ajungem si la cateva date pentru ca fix acum, cand scriam newsletter-ul, PPI-ul (Producer Price Index) a lovit piata.
PPI-ul pentru august 2025 a venit sub asteptari: cifra anuntata a fost de minus 0.1% MoM si 2.6% YoY, fata de consensul pietei de +0.3% MoM si 3.3% YoY.
Tradus: inflatia la producatori a fost clar mai scazuta decat ce estima piata. Raportul sub asteptari e o detensionare pe tema inflatiei la nivel de productie, ceea ce inseamna ca presiunea asupra preturilor de consum ar putea fi in scadere. Ramane de vazut daca asta se va reflecta si in inflatie, CPI-ul urmand a fi public maine.
In actualul context, inflatia da greenlight la o taiere de dobanzi peste o saptamana. 25 de puncte? Poate chiar 50, chiar daca sansele sunt acum doar la 10%:
Ca sa avem o imagine completa e important sa ne uitam si la celalalt mandat pe care Powell il are: somajul, employmentul. Aici se poate observa o deteriorare rapida a situatiei, motiv pentru care cred ca am putea avea chiar si 1% taiati pana la sfarsitul anului.
Mai precis, saptamana trecuta s-a anuntat o revizuire masiva si negativa a datelor despre piata muncii: pentru perioada aprilie 2024–martie 2025, s-au creat cu 911.000 mai putine locuri de munca decat se estimase initial, adica aproape jumatate din numarul raportat anterior. Despre fidelitatea acestor date, not, eu am mai scris de cateva ori, dar proportiile au inceput sa fie hilare.
E cea mai mare corectie din 2002 incoace. Daca tendinta continua, Statele Unite ar putea sa fi pierdut locuri de munca net in ultimele luni, ceea ce marcheaza o deteriorare rapida a cererii reale de forta de munca.
O revizuire negativa atat de mare ridica riscuri de recesiune si reduce drastic posibilitatea ca FED-ul sa pastreze ca prima prioritate inflatia, asa cum a fost obsesia lui Jpow pana de curand.
Mai mult, scenariul unei recesiuni este mai posibil decat cel al unei reincalziri bruste a inflatiei. Graficul de mai jos ii arata pe americanii care nu au job de mai mult de 27 de saptamani. Acum e la 1.14%, un numar asemanator cu 2002 si 2008, ani in care recesiunea a inceput sa isi arate coltii:
Iar incertitudinea asta a pus in garda si pe bancheri. E pentru prima data din 1996 incoace cand Bancile Centrale au mai mult aur decat US treasuries.
Daca trend-ul se pastreaza si in lunile urmatoare, am putea asista la un punct major de cotitura in istoria lumii.
De ce?
In ultimii ani, investitorii globali au asistat la o accelerare a devalorizarii dolarului american, care si-a pierdut aproximativ 47% din puterea de cumparare din 2000 pana in 2025—iar trendul s-a accelerat mai ales dupa 2020, cand doar in ultimii cinci ani dolarul a pierdut pana la 20% din valoare reala.
Principala cauza este cresterea masiva a masei monetare din SUA nu doar prin tiparire si prin dobanzi scazute, asta in timp ce inflatia reala depaseste semnificativ cifra oficiala de 2%.
Pe langa asta, utilizarea dolarului ca arma geopolitica prin sanctiuni (impotriva Rusiei, Iranului, Venezuelei) a pus in lumina riscul ca rezervele in USD pot fi inghetate sau confiscate rapid, fapt care a determinat numeroase banci centrale sa isi diversifice rezervele.
Drept urmare, bancile centrale globale si-au redus expunerea pe US Debts si au crescut puternic alocarea pe aur.
In Q1 2025, aurul reprezenta 24% din rezervele internationale globale (cel mai mare procent din ultimii 30 de ani), depasind euro (15%) si devenind al doilea cea mai mare rezerva dupa dolar, acesta scazand la minimele de la mijlocul anilor '90, 42%.
Daca la asta adaugam si spusele oficialului rus despre cum americanii vor sa isi rezolve datoria publica prin intermediul stablecoins, de care povestesc in market update, avem o imagine completa a realitatii de la momentul vorbirii.
2Y Yield - 3.52%, in scadere accelerate. A pierdut toate moving averages ajungand in daily oversold pe RSI, prima data dupa panica tarifelor din aprilie. Sentiment pentru risk assets: neutru-bullish.
10Y Yield - 4.06%, in scadere accelerata . Sentiment pentru risk assets: neutru-bullish.
Voi repeta in fiecare numar aceleasi lucruri ca sa putem urmari ce conteaza:
Daca 10y bond yields scad, e bine pentru noi ->
In momentul de fata 10y bonds sunt cu 1% sub dobanda de referinta. Enorm.
Revizuirile pe non-farm payrolls nu aveau cum sa lase indiferente yields-urile de la bonds, VIX-ul, volatilitatea pe bonds, prinzand viata.
De ce daca economia gafaie, pietele sarbatoresc?
Pentru ca toata lumea a inteles ca nu exista alta solutie decat si mai multa lichiditate in piata, un dolar si mai slab, panta debasement-ului continuand accelerat.
Bine pentru noi ca investitori.
Groaznic pentru restul.
Pietele sunt cel mai adesea oglinzi pentru ce se intampla pe termen scurt iar ce se vede acum sunt taieri de dobanzi -> cresc sansele ca bursa americana sa se miste bine.
NVIDIA a anuntat rezultate explozive pentru Q2 2025: venituri de 46.7 miliarde USD (+56% YoY doar pe segmentul data center), cu guiding la 54 miliarde USD pentru trimestrul urmator, ridicand stacheta anticiparilor din industrie.
Cererea pentru procesoarele H100 si Blackwell ramane extrem de ridicata, iar CEO-ul Jensen Huang s-a aruncat cu un pronostic curajos: o piata de infrastructura AI estimata la 3–4 trilioane de dolari pana in 2030.
Cu toate astea, actiunile Nvidia au mai scazut, devenind un bolovan de gatul marilor indici, dupa ce luni la rand au tras mai singuri la caruta:
Iar volatilitatea de toamna e pe punctul sa inceapa:
Pentru o perspectiva mai larga asupra lunilor august-septembrie:
Voiam sa scriu despre intrarea Robinhood in S&P 500, dar mi-a sarit in ochi cresterea cu 35%(!!) a actiunilor Oracle. Asa ca mi-am facut datoria si am investigat desi banuiam ca e vorba, ca la Nvidia, despre AI boom.
Oracle a anuntat un backlog urias, record, de comenzi cloud: Remaining Performance Obligations (RPO) au urcat 359% intr-un an, ajungand la 455 de miliarde de dolari, semnalizand o cerere exploziva pentru servicii cloud AI si infrastructura.
Oracle estimeaza pentru acest an fiscal venituri din cloud de 18 de miliarde de dolari, un plus de “doar” 77%.
Mai mult, apropo de estimarile lui Huang de la Nvidia, oracle preconizeaza ca aceste cifre se pot tripla in urmatorii patru ani.
Cifrele din zone de AI infrastructure par deja ca se bat cu cresterile de meme coins din crypto :)
Portofoliul meu
- BTC - 53%
- ETH - 23%
- SOL - 14%
- Stable - 6%
- Alts - 4%
Nicio schimbare desi e miros de sange in aer.
Rabdare, Vlad.
In Incheiere
In 2025 au existat la nivel mondial 88 de taieri de dobanzi, cele mai mult din 2020 incoace. Jpow va intra, vrand nevrand, foarte activ in jocul asta si va observa, la fel de uimit si atunci cand spunea ca “inflation is transitory”, ca politica monetara nu se poate face pe cifre care se ajusteaza major la o luna dupa raportare.
Iar cand lichiditatea va lovi piata crypto, new all-time highs vor veni pentru bitcoin si ulterior si pentru restul. Selling pressure-ul la care BTC-ul a fost supus recent a venit de la cateva balene care au cash-uit pe vanzari de peste 10.000 BTC/operatiune, dar pe fond nimic din teza investitionala nu s-a schimbat.
Strategia pe termen lung a celui mai puternic stat al lumii, Statele Unite, e aliniata cu intersele industriei noastre. Ciclicitatea data de halving va ramane o parte de istorie iar in anii ce vin am putea asista la o crestere constanta, dar boring pentru cei care s-au obisnuit cu volatilitate. Buy & Hold prin DCA va deveni strategia de baza. Sau poate a fost dintotdeauna?
No retreat, no surrender.
Vlad
Grafice importante pentru portofoliul nostru
1. Bitcoin Volume Profile
Volumele majore intre care pretul s-ar putea "juca” in urmatoarea perioada sunt la $104.000 si undeva pe la 117-118k. Dupa cresterea de pret din iulie, s-a format un gol intre 118.000 si 112.000 de dolari, cu volum de tranzactionare aproape inexistent.
2. Corporate Holdings
Undeva spre 5% din intregul supply se afla acum la companiile care l-au acumulat pentru balance sheet. Avand in vedere faptul ca trend-ul s-a democratizat abia in ultimele luni, asta desi Strategy-ul lui Saylor e vechi, ma astept ca anul viitor sa se depaseasca borna de 10% din supply. Din supply-ul oficial, nu din cel real unde intra si BTC-ul pierdut.
Iar aici nu luam in calcul ETF-urile unde mai exista aproape 1.3 milioane de bitcoini.
3. TOTAL 3
TOTAL 3 e marketcap-ul intregii industrii minus BTC si ETH.
Se apropie de rezistenta 1.10-1.12 trilioane, testata de multe ori in ultimul an.
Alts are boiling.
4. SOL/BTC
La fel ca in cazul ETH acum cateva luni, Solana si-a reinceput traiectoria ascendenta atat vs stable cat si vs BTC, cand toata lumea de pe Twitter ii canta prohodul. Observati un pattern? Credeti ca e intamplator?
Recuperearea ambelor moving averages pe weekly vs BTC e un semn foarte bun pentru SOL. Daca inchiderea de saptamana asta va fi peste 18600 sats si va fi confirmata de weekly candle-ul de saptamana viitoare.
O apreciere rapida a Solanei vs BTC, poate chiar un 50% pana la rezistenta de la 30.000 sats, e foarte posibila.
Pe data viitoare!
"Waiting helps you as an investor and a lot of people just can’t stand to wait." - Charlie Munger