Ce-i pe masa

• Vlad scrie azi un text cu titlul: O teorie nebuneasca​
• 4 Grafice importante pentru portofoliul nostru
• Market Update-ul il gasesti aici​

​Avem acum un grup de Whatsapp! - si, desigur, un canal dedicat membrilor Stakeborg Academy. Ca sa te putem accepta in grupul de WhatsApp, asigura-te ca ai adaugat un numar de telefon in platforma in sectiunea Account > Edit Profile > Primary Phone.

Dupa o lunga perioada, mult prea lunga, am avut parte si de prima taiere de dobanzi. Charlie Bilello, un analist pe care va recomand sa il urmariti pe X, scria ca ultima data cand FED a taiat dobanzi iar inflatia era in jurul valorii de 2.9-3% a fost in octombrie 2008, in mijlocul unei recesiuni majore. Situatia acum sta mult, sau cel putin asa da impresia.

Month-over-month, atat CPI cat si core CPI au crescut cu 0.4, respectiv 0.3%, un pace pe care l-am vrea incetinit la urmatoarea raportare.

Celalalt elementa important pe care Powell il ia in calcul atunci cand ia hotarari e piata muncii. Insa aici avem parte de raportari dupa cum se poate vedea si inimaginea de mai jos:

Pe 2025 s-a umflat constant numarul de job-uri iar datele de mai sus pentru luna martie a fiecarui an mentionat picteaza un peisaj clar. Pe date proaste nu ai cum sa iei decizii corecte decat cel mult din intamplare. Powell a inceput taierile mult dupa tot restul lumii care, aratam data trecuta, taie cu o viteza record.

Incetineala asta, pe fondul altor miscari macro majore (voi descrie una mai jos), il incurca grozav pe Trump care isi masoara succesul politic plecand de la o variabila simpla: duduie sau nu economia? Creste bursa or ba?

Apropo de o miscare macro majora, am dat intamplator peste aceasta imagine:

Mi s-a parut evident ca ceva se intampla.

De ce acumuleaza chinezii aur, deodata, intr-un ritm atat de alert?

Aurul “on warrant” inseamna ca este stocat intr-un depozit aprobat de o bursa, ca detinatorul primeste un document oficial de proprietate si ca aurul respectiv e inregistrat formal ca disponibil pentru livrare in sistemul bursier.

Cu alte cuvinte, acel aur e inventar “vizibil” si se poate tranzactiona rapid pentru futures sau alte contracte bursiere. Deci e diferit de aurul depozitat “in umbra” sau folosit ca activ privat.

Revenind la intrebare, e posibil ca banca centrala chineza, banci de stat sau institutii legate de regimul politic sa transfere aur la Bursa de Aur din Shanghai si sa il inregistreze oficial, ca sa poata fi folosit ca garantie pentru alte tranzactii sau credite. In unele cazuri, aurul era deja in acele depozite, dar a fost “scos la lumina” la cererea mai-marilor Partidului.

Acest detaliu conteaza pentru investitori deoarece aurul “on warrant” reflecta oferta real disponibila pe piata oficiala, mareste lichiditatea si poate influenta direct pretul si strategia de hedging.

Deci practic, chinezii ar putea sa foloseasca aurul colateral pentru a genera lichiditate, dar si pentru a transparentiza perspectiva lor cu privire la viitorul economiei mondiale; una in care e nevoie de un asset neutru pentru a nu fi la mana americanilor.

Iar asta se vede, inevitabil in pretul unciei care a explodat fix din primele luni ale lui 2024. Aceleasi prime luni cand a explodat si cantitatea de aur on-warrant.

Nu ar trebui sa surprinda pe nimeni daca BRICS va lansa la un moment dat, nu prea indepartat, o moneda sustinuta de aur. De exemplu, o solutie simpla: un yuan backed de aur dupa modelul american abandonat in 1971. Ar fi usor de implementat mai ales cu sprijinul infrastructurii deja existente a Chinei.

O astfel de miscare ar pune presiune directa pe dolarul american, presiune care oricum deja se simte la nivel politic. Cererea pentru titlurile de stat ale SUA ar putea scadea semnificativ, ceea ce ar duce la cresterea randamentelor si volatilitate in piata de bonds. Investitorii institutionali, fondurile suverane si bancile centrale din tarile emergente s-ar putea orienta catre noua moneda BRICS ca alternativa de rezerva.

Pe cine ajuta?

Pe cine incurca?

Dolarul si-ar pierde din rolul de activ central in comertul global si finantare iar asta, pentru investitori, inseamna riscuri majore pe activele in dolari – in special pe bonduri si cash. BIG PROBLEMS pentru americani.

Aurul ar beneficia puternic ca activ-refugiu, iar piata crypto, in special bitcoin, ar putea intra intr-o faza de legitimare accelerata.

Cum ar putea raspunde americanii?

O sa para exagerat raspunsul, dar s-ar putea sa asistam la un sistem in care dolarul va fi perceput ca backed by BTC & crypto iar alternativa BRICS va fi backed by Gold. It's a long shot, dar e un scenariu plauzibil daca punem cap la cap toate firele care zac ratacite pe masa.

Americanii trebuie sa raspunda intr-un fel asemanator la crearea unei monede backed by gold.

2Y Yield - 3.57%, stabil. Sub 50 si 200 moving average. Sentiment pentru risk assets: neutru-bullish.

10Y Yield - 4.12%, usoara crestere . Sentiment pentru risk assets: neutru-bullish.

In mod clasic, relatia dintre aur si yields-urile la 10 ani era destul de simpla:

• Cand randamentele urcau, investitorii vindeau aur si cautau randament in treasuries.
• Cand randamentele scadeau, aurul devenea din nou atractiv – semn al inflatiei sau al unor dobanzi mai mici in viitor.

Dar din 2022 incoace ceva s-a rupt. In loc ca dobanzile mai mari sa impinga aurul in jos, am vazut opusul: pretul aurului a crescut, chiar si in contextul unor majorari agresive de dobanda.

Motivul? Cererea slaba pentru bondsurile americane. Apropo de ceea ce vorbeam si in sectiunea initiala. Investitorii au interpretat cresterea dobanzilor ca semnal de slabiciune structurala, nu de forta economica. In 2025, ciclul se intoarce. Dobanzile incep sa scada, iar aurul revine in prim-plan ca hedge– protejeaza impotriva devalorizarii fiat-ului si a volatilitatii de pe piete.

Bancile centrale reduc expunerea pe bonduri americane si isi majoreaza rezervele de aur, consolidand un trend vizibil deja in Asia si Orientul Mijlociu.

Cele mai mare 30 de stocks care au legatura cu inteligenta artificiala au ajuns la 43% din marketcap-ul indexului S&P 500. De la ChatGPT incoace, cele 30 de companii au fost principalul vehicul pentru returns-urile si earnings-urile indexului:

Recent, Microsoft si Nvidia au transmis semnale puternice mergand in directia opusa a SPX-ului:

The 2 main generals (NVDA, MSFT) have moved in opposite direction to the SPX over the past weeks. Last time we saw a similar set up, stocks sold off.

Ultima data cand asta s-a intamplat, bursa americana a avut un retracement semnificativ.

Asta s-ar alinia si cu o observatie istorica interesanta: a doua jumatate din septembrie e cea mai proasta perioada de 2 saptamani, pe un timeframe din 1928 incoace:

Basca suntem, incepand cu 14 septembrie si in perioada de blackout, saptamani grele pentru investitori:

Vara a fost totusi darnica cu investitorii iar asta, istoric, a semnalizat perioade ulterioare la fel rodnice:
​
​

Inca o statistica interesanta si inchei sectiunea. Din 1975 incoace au fost doar 6 instante cand S&P 500 sa fi crescut cu 30% sau mai mult in decurs de 5 luni. In toate cele 6 episoade bursa americana si-a continuat trendul ascendent in urmatoarele 12 luni.

Media cresterilor a fost de 18%; enorm judecand si vremurile in care aceste episoade au avut loc.

Portofoliul meu

• BTC - 50%
• ETH - 22%
• SOL - 17%
• Stable - 6%
• Alts - 5%

E pentru prima data dupa multi timp cand BTC-ul ajunge la 50% din portofoliu. Am iesit putin din BTC, fata de saptamana trecuta, si am intrat in SOL si alts-uri, cu precadere DOGE si PENGU.

In Incheiere

Intr-un context geopolitic tensionat si cu risc sistemic ridicat, pretul aurului a crescut atipic de repede, semnal clar ca nu mai raspunde mecanic la evolutia dobanzilor de la bonds-urile americane. Pentru investitori, inseamna ca aurul devine un activ care joaca dublu rol: hedging contra inflatiei si protectie contra pierderii increderii in activele denominate in dolari.

Am convingerea ca Bitcoinul va fi vazut ca un hedge la o lume multipolara chiar daca nu va sfarsi ca backing de facto, via stablecoins, pentru dolar.

Pare ca tot mai multe companii va lucrul asta:

Iar mai jos va las cea mai importanta si fidela radiografie a punctului in care ne aflam:

No retreat, no surrender.
Vlad

​

Grafice importante pentru portofoliul nostru

1. Money Market Funds

7.5 trilioane de dolari sunt in market funds. Pe masura ce dobanzile vor scadea, daca datele macro nu se schimba major, o buna parte isi vor gasi drumul in zone cu potential si risc mai mari. Crypto, par example.
​
​2. BTC.D

Dupa un colaps major, zona 57% pare un punct de make or break pentru bitcoin. O confirmare sub acest nivel va declansa probabil entuziasmul care a impins alts-urile, in ciclurile anterioare, la valorile si profiturile ametitoare pentru care cei mai multi au intrat in crypto.
​
​3. SOL/BTC

Scriam saptamana trecuta, urmatoarele:

Intre timp am ajuns de la 19.600 la 21.000 de sats iar RSI-ul pe weekly e departe de a fi over-extended. 25.000 e urmatoarea statie si nu cred ca va dura prea mult pana cand o vom atinge.
​
​4. PENGU/USDT

Breakout neconfirmat, dar cu Daily RSI la 62, semn ca este loc de miscari accelerate. E clar ca PENGU e unul din favoritii market makerilor. Daca inchide peste trendline si e confirmat de macar inca un candle, primul nivel major e la 15-20% mai sus la 0.045.
​
Pe data viitoare!
​
​"The market is a pendulum that forever swings between unsustainable optimism and unjustified pessimism" - Benjamin Graham